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【央视新闻客户端】

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　　来源：国际金融报

　　A股首份2025年业绩报已出炉，来自医药行业的沃华医疗。

　　沃华医疗公告显示，2025年公司实现营业收入8.17亿元，同比增长6.96%；归属于上市公司股东的净利润为9571.5万元，同比增长162.9%，

　　这份“喜报”让医药行业投资者多了一份期待。

　　从年初市场投资行情看，医药行业的复苏趋势在加速，部分企业2025年的利润增速远超预期。比如，药明康德、沃华医药（维权）、康辰药业、百奥赛图等企业净利润增长均超100%。

　　与此同时，也有部分医药企业陷入亏损局面，如智飞生物、新诺威、联环药业等。

　　预盈榜

　　在创新药研发热潮和BD交易活跃的催化下，CXO服务行业复苏迹象明显。

　　药明康德预计，2025年营收约454.56亿元，同比增长约15.8%；净利润约191.51亿元，同比增长约102.65%。

　　业内人士分析称，此次净利润轻松翻倍，与药明康德剥离非核心业务有直接关系。比如，剥离细胞与基因疗法业务，出售美国医疗器械测试业务，以及卖掉上海康德弘翼医学临床研究有限公司和上海药明津石医药科技有限公司等临床CRO及SMO业务等。上述剥离计划合计收益近56亿元，剥离后，药明康德的盈利能力也显著提升。此外，2025年药明康德还多次出售药明合联的股权，收益约41.6亿元。

　　最让投资者无奈的是，业绩增长的同时，药明康德的股东减持套现计划也接连而至。

　　2026年1月5日，药明康德披露股东减持计划实施完毕公告，实控人控制的股东在短短一个多月内，通过集中竞价和大宗交易方式累计减持5967.51万股，占公司总股本的2%，按期间股价估算套现金额超53亿元。2026年1月14日，摩根大通减持药明康德港股251.78万股，套现约3亿港元。

　　沃华医药是一家现代化中药制药企业，2025年该公司归属于上市公司股东的净利润约9571.53万元，同比增加162.93%。之所以盈利大增，在于该公司共有93个产品被纳入国家医保目录，43个产品进入国家基药目录。其核心产品在去年的销售业绩很稳定，其中，心脑血管系统药品营业收入5.69亿元，同比增长12.31%；肌肉骨骼系统药品营业收入1.83亿元，同比下降2.03%；抗病毒类呼吸系统药品营业收入2609.23万元，同比增长18.46%。

　　业绩预喜的同时，该公司1月19日公告称，公司拟以2025年12月31日的总股本5.77亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利人民币1.46元（含税），共计派发现金红利8427.26万元（含税），不送红股，不以公积金转增股本。本利润分配预案实施后，公司2025年度累计现金分红总额为1.54亿元，占本年度归属于上市公司股东净利润的160.41%。

　　康辰药业是国内血凝酶制剂的头部企业，相关产品覆盖国内2300多家医院。公司预计，2025年归母净利润在1.45亿元到1.75亿元区间，同比增加243%—315%；扣非归母净利润为1.4亿元到1.7亿元，同比增加350%—447%。该公司表示，业绩向好，主要受2025年无计提商誉减值准备的影响。此前，2020年康辰药业收购泰凌国际，获得“密盖息”（鲑降钙素注射液）业务，但2024年“密盖息”业务收入规模下降，当年计提商誉导致净利润减少超7000万元。不过，该公司面临的隐忧也不少，比如，营收结构单一，高度依赖核心产品“苏灵”，该药品贡献七成营收。此外，该公司多次新品研发失败，长期发展存在不确定性。

　　百奥赛图是一家以基因编辑技术为核心的生物技术企业，拥有全人抗体RenMab小鼠平台。2022年9月，其在香港联交所主板上市 ，2025年12月9日在上交所科创板上市。公司预计，2025年营收在13.5亿元，同比增加37.75%；归母净利润?约1.35亿元?，同比增长?约303.57%；扣非归母净利润约8027.34万元，同比增长249.50%，成功扭亏。

　　不过，该公司的业绩可持续性也存在风险。公司目前存在专利诉讼?，2024年和2025年，和铂医药两次起诉百奥赛图RenNano平台侵犯其专利权。双方专利权纠纷案将在2026年1月27日在上海知识产权法院开庭。尽管涉案专利已于2025年7月到期，但诉讼过程暴露了公司在技术原创性与专利布局上的潜在短板。

　　预亏榜

　　与业绩扭亏的企业相比，智飞生物等企业遭遇“至暗时刻”。

　　智飞生物预计，2025年亏损106.98亿元至137.26亿元?，同比下滑630%—780%，这是其2010年上市以来首次年度亏损，主要受疫苗需求萎缩、存货减值及应收账款损失影响。??

　　过去有多辉煌，如今就有多凄惨。2017年至2023年是智飞生物的黄金时代，营收从2016年的不足10亿元，飙升至2023年的?529.18亿元?，营收增速一度突破300%，创造了业绩神话。尤其是2017年四价HPV疫苗在中国上市后，智飞生物凭借代理默沙东的产品，2021年净利润突破?102亿元?，达到历史峰值，市值也在当年一度突破3600亿元，是A股当之无愧的“疫苗之王”。2025年预亏超百亿元，其实这一亏损苗头早在2024年就埋下了伏笔，2024年智飞生物营收腰斩至260.7亿元，净利润暴跌74.99%至20.18亿元。市值从峰值缩水超八成，截至2026年1月仅?483亿元?。股价更是从152元高位跌至20.19元，总市值蒸发超3100亿元。

　　如今，代理依赖模式的“原罪”让智飞生物跌下神坛，再加上市场需求“断崖式”下滑，以及HPV疫苗的价格战，该公司已经出现债务风险。数据显示，截至去年三季度末，智飞生物短期借款高达103.2亿元，货币资金仅24.98亿元，资金缺口巨大，为缓解危机，该公司拟申请超百亿银行贷款。

　　老牌药企联环药业出现了自2003年上市以来的首亏。该公司公告称，经财务部门初步测算，预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为负值，年度经营业绩将出现亏损。虽然没有具体数据，但是从2025年三季报看，前三季度实现营业收入20.82亿元，同比增长26.63%；同期归母净利润为-3506.21万元，同比下滑137.82%。

　　联环药业业绩首度由盈转亏，与一项原料药垄断处罚直接相关。2025年6月，联环药业因涉及地塞米松磷酸钠原料药垄断，被天津市市场监督管理委员会罚没6103.82万元（在申请宽大后获得30%罚款减免），该金额已经占到了联环药业2024年归母净利润的72.53%。

　　正从“咖啡因龙头”转向创新药平台的新诺威预计，2025年归母净利润?预亏损1.7亿至2.55亿元，主要在于三个原因，研发投入大增（全年约10亿元）、收购巨石生物股权影响利润、传统咖啡因业务利润下滑。

　　金域医学公告称，预计2025年归属于上市公司股东的净利润为负值，主要原因是部分应收账款回款周期延长，导致计提了较大的信用减值损失，金额约2.6亿—2.9亿元。数据显示，2025年前三季度该公司营收45.38亿元，同比下降19.23%；净亏损7960.95万元，同比扩大184.84%。

　　亨迪药业预计，2025年归属于上市公司股东的净利润3100万—3900万元，同比下降66.14%—57.40%，扣除非经常性损益后的净利润550万—820万元，同比下降92.46%—88.76%。业绩下降主要由于主产品布洛芬原料药及部分特色原料药产品市场竞争加剧，毛利率下降，以及现金管理利息收入因利率下降减少。

　　一品红预计，2025年净利润亏损3.13亿—4.42亿元，上年同期亏损5.4亿元。报告期，公司产品销售及毛利率水平有一定程度下降，加上公司广东瑞石创新原料药生产基地投入使用导致折旧摊销增加及研发持续投入，影响了公司经营业绩。

　　维力医疗预计，2025年度归属于母公司所有者的净利润为7500万元到9500万元，同比减少57%—66%。扣除非经常性损益后的净利润为6500万元到8500万元，同比减少60%—69%。业绩下降的主要原因是子公司狼和医疗市场需求放缓、行业竞争加剧，导致经营业绩下滑，公司据此计提商誉减值约1.47亿元。

　　百联集团旗下的上海第一医药预计，2025年度实现归属于母公司所有者的净利润为4150万元至6200万元，与2024年同期的1.63亿元相比，同比大幅下降61.98%至74.55%，扣非净利润预计区间为490万元至730万元。

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