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南城 3 2025-11-28 01:34:15


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【央视新闻客户端】

  周四(11月27日),A股缩量明显,创业板指尾盘翻绿,此前一度涨超2%,权重板块光模块CPO连续暴力反弹后出现抛压,内部高低轮动态势明显,前排龙头中际旭创盘中创新高后回落收跌超3%,天孚通信收跌逾1%;后排则明显补涨,联特科技尾盘拉升收涨10%,太辰光涨超7%。

  热门ETF方面,光模块CPO含量超54%的创业板人工智能ETF(159363)场内一度冲涨超3%,午后翻绿收跌0.68%,但仍在所有均线上方,单日振幅超4%,全天缩量成交9.74亿元。

  从中长期来看,光模块CPO产业链投资逻辑仍清晰:

  需求端:全球算力竞赛驱动!海外云厂商资本开支持续上调,据机构测算2025年微软、亚马逊、Meta、谷歌合计资本开支或将达到3633亿美元(同比+63%)。谷歌TPU挑战英伟达GPU,市场观点认为,随着英伟达GB200与谷歌TPUv7的双重拉动,2026年行业800G、1.6T光模块有望继续放量。

  供给端:技术迭代加速!光器件厂商扩产,上游核心芯片的供应紧张有望缓解,下游光模块产量有望加速释放。同时,光模块龙头厂商正在积极扩充全球产能,持续进行投入扩产,随着高速光模块需求持续上修,光器件短缺现状不断改善,光模块厂商有望迎来业绩的进一步增长。

  价格端:光模块行业“量增价优”!国盛证券指出,在全球算力需求持续高企的背景下,光模块行业正迎来“量价齐增”发展局面:根据飞速平台的数据,1.6T光模块上市时价格约为1200美元,现零售价格已超过2000美元;800G及以下产品需求旺盛且覆盖范围广,降价速度明显减缓,呈现企稳态势。

  展望2026年,机构继续看好AI主线。天风证券表示,核心看好AI算力产业链的投资机会。此外,中美AI均进展不断,同时推理端持续推进,建议持续关注AI产业动态及AI应用的投资机会。

  把握光模块等算力、AI应用核心机会,建议重点关注全市场首只创业板人工智能ETF(159363)及场外联接(A类023407、C类023408),标的指数重点布局光模块(含量超54%),抢占AI算力制高点。从赛道分布看,逾七成仓位布局算力,超两成仓位布局AI应用,能够高效捕捉AI主题行情。(截至2025.10.31)

  数据来源:沪深交易所等。注:“全市场首只”是指首只跟踪创业板人工智能指数的ETF。

  风险提示:创业板人工智能ETF华宝被动跟踪创业板人工智能指数,该指数基日为2018.12.28,发布日期为2024.7.11。创业板人工智能指数2020-2024年年度涨跌幅分别为:20.1%、17.57%、-34.52%、47.83%、38.44%,指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整,其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示,个股描述不作为任何形式的投资建议,也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R4-中高风险,适宜积极型(C4)及以上的投资者,适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息(包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等)均只作为参考,投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另,本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议,亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险,基金的过往业绩并不代表其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证,基金投资须谨慎。

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