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【央视新闻客户端】
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华创证券发布研报称,康耐特光学(02276)深耕眼镜制造行业,内外销齐头并进,结构升级有望带动盈利能力持续改善。目前公司已和多家头部3C龙头合作布局智能眼镜,成长可期。考虑到智能眼镜产业链发展提速叠加公司产品结构稳步向上,该行预计公司25-27年归母净利润分别为5.6/7.0/8.7亿元,对应PE为41/34/27X。参考可比公司估值,给予26年估值为40X,维持目标价63.63港元,维持“强推”评级。
华创证券主要观点如下:
事项:25年12月30日,国家发改委、财政部发布2026年国补政策,首次将智能眼镜纳入补贴范围,补贴标准为15%,单件补贴上限500元(单件产品售价不超过6000元)。根据测算,智能眼镜价格超过3300元基本可以全额享受国补。
购置门槛降低,加速市场渗透
从天猫双十一XR设备热卖榜单来看,前20款热销产品中4000元以下产品占比过半,主流AI/AR眼镜产品价格基本满足国补要求(价格基本不超过6000元)。该行认为,补贴后产品价格下探,有望进一步撬动C端需求提升,持续看好明年智能眼镜渗透率提升。
CES临近,关注后续新品进展
2026年国际消费电子展(CES)将于1月6日—9日在北美举办,据VR陀螺初步统计显示,本届CES的AI眼镜展商超过50家,国内外厂商集中发布/展示新品与参考设计,品类教育与心智占领明显提速。从产业链层面来看,随着技术迭代和新品推广,供给端与生态端预计进入发展快车道,将与国补形成“供给繁荣+需求刺激”的共振,建议持续关注后续新品推广节奏。
国内标杆客户反馈积极,持续看好消费级产品放量
康耐特是夸克AI眼镜的独家镜片供应商,以S1为例,1.60/1.67/1.74折射率的镜片价格较平光片高出719/899/1529元。中长期来看,公司XR业务先发优势明显且技术壁垒高。有望在产业链推新过程中强化竞争优势,持续看好公司供应链卡位。
风险提示:智能眼镜发展不及预期、国内渠道拓展不及预期、行业竞争加剧。
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